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生豬:豬價上漲已成明牌 關注南方疫情

  • 時間: 2019-04-04 08:48:00

本文為中糧期貨研究院第25期月度策略會生豬紀要。


以2018年春節為時間節點,春節前疫情對豬價的影響更多體現為產區積壓及拋售導致的豬價低迷,春節后或者說20193月以來國內豬價觸底反彈說明疫情對存欄的影響逐步體現。

農業農村部1-2月生豬養殖數據大幅下降進一步驗證了市場已進入產能快速去化階段,供給端收縮將決定豬價開啟上行周期。疫情對后期月度出欄量的邊際影響有望逐步體現,同時也意味著后期商品豬供給量將更加緊張。未來半年豬價主方向維持上漲態勢【15-20】元/千克,三季度漲勢較之二季度更大。



隨著豬價快速上漲以及利益驅動,市場關注進口肉,凍肉庫存,和補欄、壓欄、商品豬轉種用3個因素對豬價的影響,我們的觀點是三者均不會實質影響豬價上漲方向,僅干擾節奏。更需要引起關注的是南方疫情。

1市場對進口豬肉的解釋非常詳細,國內豬價受到的影響程度較為有限,反而由于國內的買肉需求大幅提振了外盤情緒,導致CME瘦肉豬近月合約升水。

2)國內凍肉庫存無準確數據,據第三方消息反饋這批低價庫存大概有150萬噸肉。3月下旬受屠宰環節監測通知的影響,屠宰企業普遍對凍肉庫存態度謹慎,近期拋售量大幅增加。因此,凍肉庫存的提前消耗成為近期價格止漲企穩的重要原因,也使得凍肉庫存影響后期價格上漲的擔憂隨之減弱。

3)市場補欄更多是仔豬,仔豬補欄是存量概念,不形成新增供給,不影響豬價。商品豬轉種用和壓欄在部分地區有所出現,短期供應減少加速二季度豬價漲勢,遠月出欄增加尤其豬肉產出上升可能壓制年末的豬價高點。

43月以來國內疫情表面風平浪靜,但南方實際疫情情況不容樂觀。從全國疫情發展態勢來看,疫情對東北產能的邊際影響最先減弱,緊隨其后為豫魯蘇皖區域,而南方尚存邊際影響繼續惡化的空間,豬價有可能超預期上漲。


中糧期貨養殖研究小組

(中糧期貨 李楠 投資咨詢資格號 Z0012347)

(中糧期貨 熊寬)

(中糧期貨 吳凡)


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