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研究院周度宏觀提示20190401

  • 時間: 2019-04-01 09:04:00


    本周美商務部再度來華進行又一次中美磋商。商務部發言稱“中美經貿問題和美方舉行了多輪電話磋商,取得一些進展,有大量工作有待完成。目前雙方團隊正在全力以赴進行認真談判,朝著落實兩國元首重要共識的方向努力。”發言內容相較之前的中美談判,已有所弱化,目前中美雙方談判可能仍在外匯、落實機制兩處分歧上處于拉鋸階段。下周中方團隊還將訪美進行磋商,具體進程值得關注。對于結果,現階段談成與談崩都無法下確定性的判斷,因此中美談判還是適用不同路徑來分析。同時對談成后中方的讓步幅度也可做不同幅度后對相關市場影響的推演。

    海外方面,英國脫歐進程一直撲朔迷離,筆者認為英國較難實現最優的協議脫歐,歐盟的耐心也將是有限的。土耳其、巴西突發系統性風險,受資本流動限制,投資者做空里拉未果轉而做空土耳其資產,造成巨大動蕩。巴西方面養老改革受阻,引發巴西雷亞爾的大幅貶值。部分新興市場的臨時性危機影響了全球市場,不過后續反應不會很大。

    本周五受降準傳言的影響,中國股市大漲。周日,官方PMI公布,數據大超市場預期,其中3月制造業PMI為50.5、非制造業PMI為54.8、綜合PMI為54,全部站上榮枯線。證券行業等商務活動,節后返工成為驅動3月PMI回暖的主力。展望下周,全球市場風險偏好料將回升,市場將逐漸回歸到短期貨幣邊際寬松的主邏輯上;美債處于絕對的高位,大概率回調,很難繼續上漲,即使近期庫德洛認為美聯儲應當降息50基點,但是不會對美聯儲的決策構成影響。中國股市可能處于區間內回升的狀態,降準并不是大超預期的消息,不會給股市連續大幅上漲的支持,而PMI的回暖是否預示著經濟已經筑底不再下行仍有待觀察。同理債市對降準有一定預期,受避險情緒消退影響短期繼續振蕩整理,美元兌人民幣整體穩定。在中方訪美結束之前,中美談判應該很難有實質性消息更新。

 

(中糧期貨 范永嘉)

(中糧期貨 柳瑾 投資咨詢資格證號:Z0012424)

 

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